科技創新驅動經濟增長，往往孕育著資本市場的大級別行情。從能源革命到信息革命，技術創新和產業政策碰撞交疊，AI崛起，新世界到來！乘AI之風起，TMT板塊無疑成為今年A股“最靚的仔”，傳媒、計算機、通信、電子四大TMT細分行業漲幅居前。

AI的熱度可持續嗎？AI有哪些新的應用趨勢？AI的邊界在哪？目前該板塊開始回調，是投資者等的上車機會嗎？別急，咱們先放眼全球來看看產業發展的新趨勢與動態。

科技永遠向前向新，嘉實大科技組基金經理們也始終保持全球視野，對全球新技術、科技企業新模式保持高頻跟蹤，才能更好在行業奇點時刻有敏銳洞察。本次嘉實資深TMT投資專家、嘉實信息產業基金經理李濤和嘉實科技投資小王子、嘉實港股互聯網核心資產基金經理王鑫晨，第一時間奔赴AI世界最前線調研，密集參訪調研科技龍頭，會碰撞出哪些火花？本期風向從技術創新、場景應用、路徑展望、增長空間、風險與挑戰等方面，跟著基金經理們的調研，將精彩內容分享給大家！

見證人工智能，顛覆世界

以每日3-4家的調研頻率走訪，十幾家國際頭部AI相關科技公司佇立腳下！緊鑼密鼓的走訪了Facebook、MidJourney、Amazon、英偉達等頭部公司，其中還包括一些初創公司及獨角獸，從國際科技巨頭深度調研，到見證國內AI企業高速迅猛發展，將科技鏈條整合串聯，深度體會AI不是改變世界，而是顛覆世界！在調研的深切體驗中，能發現AI之風正盛，整個AI的技術迭代非?？?！通過調研走訪，我們發現 AI相關科技公司正在：

l 持續推進AI相關研究與應用，積極搭建自有人工智能模型及語言處理模型，GPT等應用場景才剛剛開始；

l ChatGPT在AIGC領域的落地將進一步推動人工智能產業化由軟件向硬件切換， AI芯片產品將實現大規模落地；

l 頭部公司場景豐富、資金充足，并且擁有巨大的算力和人力的投入；

l 深層次人工智能市場應用，現在還處在創新擴散的高速增長期，不同公司的技術還需證偽……

哪些AI應用趨勢，正在被“挖呀挖”

AI產業鏈涉及三大方面算力、算法和應用，其中應用長期來看更有前景。浩浩蕩蕩的AI浪潮不僅僅在行業領域內形成顛覆，也深刻影響到我們社會和生活的方方面面，目前AI所延伸的應用發展也才只是剛剛開始，趨勢包括以下幾個方面：

AI與物聯網結合：物聯網能夠提供大量的數據，AI能夠幫助處理和分析這些數據，這樣可以更好地實現物聯網的智能化和自動化。

自然語言處理技術的發展：自然語言處理技術實現了人類與計算機之間的語言溝通。在未來，這種技術將越來越廣泛地應用在虛擬助手、機器翻譯、智能客服等領域。

智能制造：AI技術可以幫助工廠自動化和優化生產線。未來，更多的工廠將會借助AI技術完成整個制造過程，從生產計劃、零件加工到設備維護等環節，實現機器間的自主協作和互聯互通。

AI相關醫療診斷和治療：AI技術在醫學方面的應用有巨大的潛力，可以幫助醫生快速、準確地進行診斷和治療。

可解釋性AI技術：可解釋性AI技術能夠讓使用者了解AI模型在做出決策時的邏輯和原因，從而更好地理解AI應用的結果和判斷其準確性。

總體來說，未來幾年AI將持續快速發展和應用，這些趨勢將會給各行各業帶來更多的機遇和挑戰。

AI賽道火熱，投資邏輯是否起變化？

人多的地方勢必擁擠，全球的科技公司都在奮力追趕AI產業鏈的各個細分領域創新，而作為普通投資者應該如何化繁為簡，有效聚焦？

在嘉實基金李濤看來，從中觀維度走勢，毋庸置疑AI是未來相當長時間中一個非常重要的投資主線，它并不是去講故事，包括這次調研中走訪的一些公司，已經擁有實實在在的AI應用場景，以及很多企業創造了非常優秀的產品出來，跟市場早前講的一些主題，如AR/VR或者是Web3.0不一樣，已不止停留在偏理論階段?，F在看AI正以星星之火燎原趨勢推演，無論是初創公司還是規模較大的公司都在擁抱AI。

從終端維度上看，算力是一個相對比較明確的賽道，因為無論是什么樣的應用，其背后都通過算力作為支撐，類似我們現在可以通過AI自動生產文章，到后面通過對AI的不斷訓練讓文章變得更精準，它都需要算力。隨著成千上萬甚至幾十億的算力驅動，到后面可能每一個它產生的符號都是相對等價，我們認為未來算力的增長空間非常巨大。

另外的方向是AI相關應用，包括AI小工具，如文章生成、視頻編輯都會用AI創造出來，包括數以萬計的如教育、醫療、法律應用等等。但是，在這些應用賽道里，也需要花大量時間去非常仔細的甄別，什么樣的公司能在最后勝出，這也是我們為什么第一時間到國際頭部公司調研， AI大模型的誕生地，去深度了解這些工程師們是怎么想的，對未來如何看待。

AI板塊波動，回調過后怎么看？

從近期板塊開始回調來看，下跌原因主要體現在政策預期差，也與計算機行業的驅動屬性相關。

嘉實信息產業基金經理李濤認為，回調是比較正常的情況，因為股票市場都是有波動的，不可能只漲不跌，尤其是在前期比較快速上漲的情況下，政策預期和資金面波動下出現調整也屬于正常狀況，同時回調能帶來合適的投資時機?；卣{之后，業績基本面和政策推動是下一步行情的風向標。如果行業基本面能夠在后續的季報或高頻數據中得到兌現，即使是稍有擁擠的行業，2-3年維度仍有大機會。

嘉實港股互聯網產業核心資產基金經理王鑫晨認為，2023年可以看到年后又經歷了一些調整，市場對國內經濟復蘇持懷疑態度，且海外流動性預期也有反復。從中長期來看，人工智能作為年初至今全球最關注的科技趨勢，絕不是主題炒作而是真產業趨勢。我們認為此次AI變革好比互聯網+的劃時代意義，將對我們的工作和生活產生深遠的影響。另外，港股科技即使不受AI催化，仍有很好的投資價值。港股TMT如受A股催化帶動，將帶來更可觀的回報。隨著時間的推移，國內復蘇的態勢會越來越清晰，季度業績將成為港股科技上漲的催化劑。大部分港股科技股仍處在歷史估值的底部區間，在復蘇的大背景下有望迎來業績和估值的雙升回報。

從投資者角度來看，一個新的科學技術或者新的應用產生的時候，往往都是新公司顛覆舊龍頭，其成長空間彈性巨大，但投資者很難全面的有效去鑒別科技企業的真科技或偽創新，建議投資者可以依靠更專業的投資團隊及投研實力有效把握，去偽存真。

*注：以上僅是基金經理當前投資觀點，不代表基金未來長期必然投資方向。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎，投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。